(相关资料图)

事件综述：英伟达发布FY24Q1 财报显示，当季营收为71.9 亿美元（YoY-13%，QoQ+19%）；GAAP 毛利率为64.6%（YoY-0.9pct，QoQ+1.3pcts）；GAAP 净利润为20.4 亿美元（YoY+26%，QoQ+44%）；GAAP 稀释EPS 为0.82 美元（YoY+28%，QoQ+44%）。展望FY24Q2，公司给出营收指引区间为107.8-112.2 亿美元，中值为110 亿美元；Capex 指引区间为3.0-3.5 亿美元。公司披露，由于数据中心需求强劲，公司已经提高了下半年对供应商的采购量。

经营亮点：FY24Q1，公司游戏业务推出4060 GPU、4070 GPU，DLSS支持游戏数增加33 个至300 个；数据中心业务推出4 个推理平台（L4、L40、H100、Grace Hopper），Google Cloud 成为第一家提供L4 TensorCore GPU 的AIGC 云服务商，AWS、Google Cloud、Azure、OracleCloud Infrastructure 开始提供H100 Tensor Core GPU 的云服务产品（DGX）；专业可视化业务宣布推出Omniverse Cloud，Omniverse将接入Microsoft 365，并推出6 款新RTX GPU；汽车与自动驾驶业务提出汽车定点未来6 年内将增长至140 亿美元，高于一年前的110亿美元，且比亚迪新车型将使用Orin。

财务指标：FY24Q1，公司实现营业收入71.92 亿美元（YoY-13%，QoQ+19%），此前指引区间为63.7-66.3 亿美元；GAAP 毛利率64.6%（YoY-0.9pct，QoQ+1.3pcts），此前指引区间为63.6%-64.6%；Non-GAAP 毛利率66.8%（YoY-0.3pct，QoQ+0.7pct），此前指引区间为66.0%-67.0%；GAAP 净利润20.43 亿美元（YoY+26%，QoQ+44%）；Non-GAAP 净利润27.13 亿美元（YoY-21%，QoQ+25%）；GAAP 稀释EPS 为0.82 美元（YoY+28%，QoQ+44%）；Non-GAAP 稀释EPS为1.09 美元（YoY-20%，QoQ+24%）。

分业务营收：FY24Q1，1）按终端场景看，数据中心业务收入42.84亿美元（YoY+14%，QoQ+18%），占比为59.6%，业务增长系Hopper和Ampere 架构市场反馈不错，企业、消费互联网平台和云服务商对GPU 的需求强劲，但通用网络解决方案收入环比、同比下滑；公司游戏业务收入22.4 亿美元（YoY-38%，QoQ+22%），占比为31.1%，同比下滑系宏观经济放缓、渠道库存修正影响，环比增长系40 系列产品销售额推动；专业可视化业务收入2.95 亿美元（YoY-53%，QoQ+31%），占比为4.1%，同比下滑系渠道库存下滑，环比增长系台式机和工作站需求推动；汽车与自动驾驶业务收入2.96 亿美元（YoY+114%，QoQ+1%），占比为4.1%，自动驾驶、智能座舱推动其增长；OEM&其他业务收入0.77 亿美元（YoY -51%，QoQ-8%），占比为1.1%。2）按部门看，公司计算与网络收入44.6 亿美元（YoY+21%，QoQ+21%）；图像收入27.32 亿美元（YoY-41%，QoQ+15%）。

FY24Q2 指引：FY24Q2，公司营收指引区间为107.8-112.2 亿美元，中值为110 亿美元；GAAP 毛利率指引区间为68.1%-69.1%；Non-GAAP 毛利率指引区间为69.5%-70.5%；公司预计GAAP 运营费用27.1 亿美元；公司预计Non-GAAP 运营费用19.0 亿美元；Capex 指引区间为3.0-3.5 亿美元。同时，公司给出FY24 Capex 指引为11-13亿美元，仍与上季度指引保持一致。

投资建议：我们坚定看好AI 国产化趋势，高性能计算硬件的“基础设施”建设或成为关键。若以动态视角来看AI 芯片及服务器相关上游的业绩弹性或存在超预期可能。建议持续关注AI 算力板块与半导体国产化板块：（1）算力：工业富联/芯原股份/寒武纪/景嘉微/海光信息/沪电股份；（2）国产化方向：中芯国际/中微公司/北方华创/拓荆科技/精测电子；（3）核心零部件材料：兴森科技/茂莱光学/福晶科技/英杰电气/沪硅产业/富创精密。

风险提示：下游需求不及预期，研发不及预期，市场开拓不及预期。