我们今天看一家医疗设备制造类公司，上海奕瑞光电子科技股份有限公司（股票简称“奕瑞科技”）成立于2011年，2020年9月在上交所科创板上市，其总部位于上海，在上海浦东、江苏太仓及韩国首尔都有生产基地。

奕瑞科技生产的数字化X线探测器覆盖包括医疗、齿科、放疗、兽用和工业等诸多应用领域，在其细分领域内的研发和生产能力均处于领先地位。产品远销美国、欧洲等全球70多个国家和地区，是中国X线平板探测器制造的代表企业。

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2022年奕瑞科技的营收同比增长了30.5%，达到了15.5亿元，近几年他们的增长速度还是挺快的，近三年累计增长了2.8倍。

其产品主要就是“平板探测器”，细分类别有无线探测器、有线探测器、乳腺探测器、动态探测器和线阵探测器等系列产品，其他产品就是一些配件，我们就不进行分产品的营收对比了。

确实不是吹嘘，奕瑞科技连续两年境外市场的收入占比都接近四成，已经形成两条腿走路的良好市场分布状态。

其净利润的增长幅度比营收增长更快，2022年开始变慢，略高于营收的增长水平。

毛利率从2019年以来持续上升了四年，2022年达到57.3%的水平。作为设备制造这一行，这个水平是相当高了，不用说远高于世界顶级军火商们，其实比做芯片的厂家都不算差。

净资产收益率持续下降了三年，这和其运营效率下降有关，也和其资产负债率较低有关。

分季度来看，三四季度的净利润波动偏大。是行业形势发生了变化，还是季节性的波动，我们还需要后续再观察。

2018-2019年，其盈利空间只有不到20个百分点，2020年接近30个百分点，2021-2022年超过了30个百分点。除了毛利率上升带来营业成本同比下降，也和其营收增长后，规模效应带动期间费用占营收比下降有关。

2022年，在营收大幅增长的情况下，期间费用占比反而上升了2.4个百分点，主要就是其研发费用的占比上升带来的。作为制造业，占营收15.4%的研发投入强度，还是比较高的。如果这些研发投入的效果不错的话，其未来的产品竞争力还是有着落的。

上市前，奕瑞科技就不差钱，长短期偿债能力都相当好，2020年上市后就好得有点过了；经过两年的固定资产类投入，2022年末，资产严重闲置浪费的情况有所好转。

其经营活动的净现金流持续且相对稳定，在2021年以前，其固定资产类投资需求较小。随着固定资产等投资的增长，其营收后续增长，具备了一定的基础。

我们看了其在建的项目，主要有太仓二期生产基地和海宁生产基地项目。设备制造行业不像化工行业，项目建设周期应该不会很长，很快就会建成投产。

奕瑞科技在X线探测器方面，具备一定的国际竞争力，在国内的竞争优势明显；加上他们持续且较大的研发投入，后续业绩还有一定的增长空间。我只是担心一点，他们这个行业的整个市场容量可能不是太大。

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！